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Was ist ein Derivat?
Derivate sind Finanzinstrumente, deren Wert von einem zugrunde liegenden Vermögenswert oder einer Reihe von Vermögenswerten – einer Benchmark – abhängt oder abgeleitet ist. Das Derivat selbst ist ein Vertrag zwischen zwei oder mehreren Parteien, und das Derivat leitet seinen Preis von Schwankungen des zugrunde liegenden Vermögenswerts ab.
Die häufigsten Basiswerte für Derivate sind Aktien, Anleihen, Rohstoffe, Währungen, Zinssätze und Marktindizes. Diese Vermögenswerte werden in der Regel über einen Broker gehandelt.
Derivate können außerbörslich (OTC) oder an einer Börse gehandelt werden. OTC-gehandelte Derivate machen den Großteil des Derivatemarktes aus. Bei OTC-gehandelten Derivaten besteht im Allgemeinen ein größeres Ausfallrisiko der Gegenpartei. Das Ausfallrisiko ist die Gefahr, dass eine der an der Transaktion beteiligten Parteien ausfallen könnte. Diese handeln zwischen zwei privaten Parteien und sind nicht reguliert. Im Gegensatz dazu sind börsengehandelte Derivate standardisiert und stärker reguliert.
Grundlagen der Derivate
Derivate können zur Absicherung einer Position, zur Spekulation auf die Entwicklung eines Basiswerts oder zur Hebelung von Beständen eingesetzt werden. Ihr Wert ergibt sich aus den Kursschwankungen des zugrunde liegenden Vermögenswerts.
Ursprünglich wurden Derivate eingesetzt, um ausgeglichene Wechselkurse für international gehandelte Waren zu gewährleisten. Aufgrund der unterschiedlichen Werte der nationalen Währungen benötigten internationale Trader ein System, um die Unterschiede auszugleichen. Heute basieren Derivate auf einer Vielzahl von Transaktionen und haben viele weitere Einsatzmöglichkeiten. Es gibt sogar Derivate, die auf Wetterdaten basieren, wie zum Beispiel die Regenmenge oder die Anzahl der Sonnentage in einer Region.
Stellen Sie sich zum Beispiel einen europäischen Investor vor, dessen Anlagekonten alle in Euro (EUR) geführt werden. Dieser Anleger kauft Aktien eines US-Unternehmens über eine US-Börse unter Verwendung von US-Dollars (USD). Nun ist der Anleger einem Wechselkursrisiko ausgesetzt, während er diese Aktie hält. Das Wechselkursrisiko ist die Gefahr, dass der Wert des Euro im Verhältnis zum USD steigt. Wenn der Wert des Euro steigt, werden die Gewinne, die der Anleger beim Verkauf der Aktie erzielt, weniger wert, wenn sie in Euro umgerechnet werden.
Um dieses Risiko abzusichern, könnte der Anleger ein Währungsderivat kaufen, um einen bestimmten Wechselkurs zu fixieren. Zu den Derivaten, die zur Absicherung dieser Art von Risiko verwendet werden können, gehören Devisen-Futures und Devisen-Swaps.
Ein Spekulant, der erwartet, dass der Euro im Vergleich zum Dollar aufwertet, könnte profitieren, indem er ein Derivat verwendet, das mit dem Euro im Wert ansteigt. Bei der Verwendung von Derivaten zur Spekulation auf die Preisbewegung eines zugrunde liegenden Vermögenswerts muss der Anleger den zugrunde liegenden Vermögenswert nicht halten oder in seinem Portfolio haben.
- Derivate sind Wertpapiere, die ihren Wert von einem Basiswert oder einer Benchmark ableiten.
- Zu den gängigen Arten gehören Futures-Kontrakte, Forwards, Optionen und Swaps.
- Die meisten werden nicht an Börsen gehandelt und werden von Institutionen verwendet, um Risiken abzusichern oder auf Preisänderungen des zugrunde liegenden Vermögenswerts zu spekulieren.
- Börsengehandelte Derivate wie Futures oder Aktienoptionen sind standardisiert und eliminieren oder reduzieren viele der Risiken von außerbörslichen Derivaten.
- Sie sind in der Regel gehebelte Instrumente, was ihre potenziellen Risiken und Chancen erhöht.
Die gängigsten Formen von Derivate
Es gibt viele verschiedene Arten von Derivaten, die zum Risikomanagement, zur Spekulation und zur Hebelung einer Position verwendet werden können. Der Markt für Derivate wächst ständig und bietet Produkte für nahezu jeden Bedarf und jede Risikotoleranz.
Futures
Futureskontrakte, auch einfach als Futures bekannt, sind eine Vereinbarung zwischen zwei Parteien über den Kauf und die Lieferung eines Vermögenswerts zu einem vereinbarten Preis an einem zukünftigen Datum. Futures werden an einer Börse gehandelt, und die Kontrakte sind standardisiert. Trader nutzen einen Futures-Kontrakt, um ihr Risiko abzusichern oder auf den Preis eines zugrunde liegenden Vermögenswerts zu spekulieren. Die an der Futures-Transaktion beteiligten Parteien sind verpflichtet, ihre Verpflichtung zum Kauf oder Verkauf des zugrunde liegenden Vermögenswerts zu erfüllen.
Forwards
Forwards – einfach als Terminkontrakte bekannt – sind ähnlich wie Futures, werden aber nicht an einer Börse, sondern nur außerbörslich gehandelt. Beim Abschluss eines Forwards können Käufer und Verkäufer die Bedingungen, den Umfang und das Abwicklungsverfahren für das Derivat individuell festlegen. Als OTC-Produkte bergen Terminkontrakte ein höheres Ausfallrisiko sowohl für Käufer als auch für Verkäufer.
Das Ausfallrisiko ist eine Art Kreditrisiko, das darin besteht, dass der Käufer oder Verkäufer nicht in der Lage sein könnte, die im Vertrag festgelegten Verpflichtungen zu erfüllen. Wenn eine Partei des Kontrakts zahlungsunfähig wird, hat die andere Partei möglicherweise keinen rechtlichen Rückgriff und könnte somit den Wert der Position verlieren. Nach dem Abschluss eines Terminkontrakts können die Parteien ihre Position mit anderen Kontrahenten verrechnen, was das Ausfallrisiko erhöhen kann, wenn mehr Trader an demselben Kontrakt beteiligt sind.
Swaps
Swaps sind eine weitere gängige Art von Derivaten, die häufig verwendet werden, um eine bestimmte Art von Cashflow gegen eine anderen auszutauschen. So kann ein Trader z. B. einen Zinsswap verwenden, um von einem Kredit mit variablem Zinssatz zu einem Kredit mit festem Zinssatz zu wechseln, oder umgekehrt.
Optionen
Ein Optionskontrakt ähnelt einem Futures-Kontrakt insofern, dass es sich um eine Vereinbarung zwischen zwei Parteien handelt, einen Vermögenswert zu einem vorher festgelegten zukünftigen Datum zu einem bestimmten Preis zu kaufen oder zu verkaufen. Der Hauptunterschied zwischen Optionen und Futures besteht darin, dass der Käufer bei einer Option nicht verpflichtet ist, seine Vereinbarung zum Kauf oder Verkauf auszuüben. Es handelt sich nur um eine Möglichkeit, nicht um eine Verpflichtung, Futures hingegen verpflichten den Inhaber. Wie bei Futures können Optionen zur Absicherung oder Spekulation auf den Preis des zugrunde liegenden Vermögenswerts verwendet werden.
Vorteile
Wie die obigen Beispiele zeigen, können Derivate ein nützliches Instrument für Unternehmen und Investoren gleichermaßen sein. Sie bieten eine Möglichkeit, Preise zu fixieren, sich gegen ungünstige Kursschwankungen abzusichern und Risiken zu minimieren – oft zu geringen Kosten. Darüber hinaus können Derivate oft auf Margin – also mit geliehenem Geld – gehandelt werden, was sie noch preiswerter macht.
Nachteil
Nachteilig ist, dass Derivate schwer zu bewerten sind, da sie auf dem Preis eines anderen Vermögenswerts basieren. Zu den Risiken bei OTC-Derivaten gehören die Ausfallrisiken der Gegenpartei, die ebenfalls schwer vorherzusagen oder zu bewerten sind. Die meisten Derivate reagieren außerdem empfindlich auf Änderungen der Zeit bis zum Verfall, der Kosten für das Halten des Basiswertes und der Zinssätze. Diese Variablen machen es schwierig, den Wert eines Derivats perfekt mit dem zugrunde liegenden Vermögenswert abzustimmen.
| Vorteile | Nachteile |
| Preise sichern
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Schwer zu bewerten
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| Absicherung gegen Risiken
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Unterliegt dem Ausfall der Gegenpartei (wenn OTC)
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| Kann gehebelt werden
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Komplex zu verstehen
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Portfolio diversifizieren
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Empfindlich gegenüber Angebots- und Nachfragefaktoren
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Außerdem handelt es sich bei Derivaten in der Regel um gehebelte Instrumente, und der Einsatz von Hebeln hat zwei Seiten. Während er die Rendite erhöhen kann, führt er auch dazu, dass Verluste schneller ansteigen.
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