Bull Call Spread

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Bull Call Spread

Was ist ein Bull Call Spread?

Der Kauf einer Call-Option gibt dir das Recht, aber nicht die Verpflichtung, eine Aktie oder einen anderen finanziellen Vermögenswert zum Ausübungspreis vor dem Verfall des Calls zu kaufen. Es ist ein effizienter Weg, um an der potenziellen Wertsteigerung eines Wertpapiers zu partizipieren, wenn du über begrenztes Kapital verfügst und das Risiko kontrollieren willst. Aber was ist, wenn die Call-Prämie zu hoch ist? Ein Bull Call Spread ist die Antwort.

Grundlagen

Ein Bull Call Spread ist eine Optionsstrategie, die den Kauf einer Call-Option und den gleichzeitigen Verkauf einer anderen Option mit demselben Verfallsdatum aber einem höheren Ausübungspreis vorsieht. Es ist einer der vier Grundtypen von Preis-Spreads oder “vertikalen” Spreads, die den gleichzeitigen Kauf und Verkauf von zwei Puts oder Calls mit demselben Verfallsdatum, aber unterschiedlichen Ausübungspreisen beinhalten.

Bei einem Bull Call Spread ist die gezahlte Prämie für den gekauften Call (der den Long Call Leg darstellt) immer höher als die erhaltene Prämie für den verkauften Call (den Short Call Leg). Infolgedessen ist die Initiierung einer Bull-Call-Spread-Strategie mit Vorlaufkosten verbunden – oder “Debit” in der Handelssprache, weshalb sie auch als Debit-Call-Spread bekannt wird.

Das Verkaufen oder Schreiben eines Calls zu einem niedrigeren Preis gleicht einen Teil der Kosten des gekauften Calls aus. Das senkt die Gesamtkosten der Position, begrenzt aber auch ihren potenziellen Gewinn, wie im Beispiel unten gezeigt.

Bull Call Spread

 

 

Beispiel

Nehmen wir an, die BBUX Aktie wird bei $37.50 gehandelt und der Optionshändler erwartet, dass die Aktie in einem Monat zwischen $38 und $39 notieren wird. Der Händler kauft daher fünf Kontrakte der $38-Calls – die zu $1 gehandelt werden und in einem Monat verfallen – und verkauft gleichzeitig fünf Kontrakte der $39-Calls – die zu $0,50 gehandelt werden und ebenfalls in einem Monat verfallen.

Da jeder Optionskontrakt 100 Aktien repräsentiert, ist der Nettoaufwand des Optionshändlers =

($1 x 100 x 5) – ($0.50 x 100 x 5) = $250 (Kommissionen sind der Einfachheit halber nicht enthalten, sollten aber in realen Situationen berücksichtigt werden).

Betrachten wir die möglichen Szenarien in einem Monat von jetzt an, in den letzten Minuten des Handels am Verfallstag der Option:

Szenario 1: BBUX notiert bei 39,50 $.

In diesem Fall sind die $38- und $39-Calls beide im Geld, um $1,50 bzw. $0,50.

Der Gewinn des Händlers aus dem Spread ist daher: [($1,50 – $0,50) x 100 x 5] abzüglich [des anfänglichen Aufwands von $250]

= $500 – $250 = $250.

Ergebnis: Der Trader macht eine Rendite von 100 %.

Szenario 2: BBUX notiert bei $38,50.

In diesem Fall ist der 38$-Call um 0,50$ im Geld, aber der 39$-Call ist aus dem Geld und daher wertlos.

Die Rendite des Händlers für den Spread ist daher: [($0,50 – $0) x 100 x 5] abzüglich [des anfänglichen Aufwands von $250]

= $250 – $250 = $0.

Ergebnis: Der Händler ist am Breakeven.

Szenario 3: BBUX notiert bei $37.

In diesem Fall sind die $38- und $39-Calls beide aus dem Geld und daher wertlos.

Die Rendite des Händlers auf den Spread ist daher: [$0] abzüglich [des anfänglichen Aufwands von $250] = -$250.

Ergebnis: Der Trader verbucht ein Verlust.

Bull Call Spread

Wichtige Berechnungen

Dies sind die wichtigsten Berechnungen im Zusammenhang mit einem Bull Call Spread:

Maximaler Verlust = Netto Prämienaufwand (d. h. gezahlte Prämie für Long-Call abzüglich erhaltener Prämie für Short-Call) + gezahlte Provisionen

Maximaler Gewinn = Differenz zwischen den Ausübungspreisen der Calls (d. h. Ausübungspreis des Short-Calls abzüglich Ausübungspreis des Long-Calls) – (Nettoprämienaufwand + gezahlte Provisionen)

Der maximale Verlust tritt ein, wenn das Wertpapier unter dem Ausübungspreis des Long-Calls gehandelt wird. Umgekehrt tritt der maximale Gewinn ein, wenn das Wertpapier oberhalb des Ausübungspreises des Short-Calls gehandelt wird.

Breakeven = Ausübungspreis des Long-Calls + Nettoprämienaufwand.

Im vorherigen Beispiel ist der Breakeven Punkt = $38 +$0,50 = $38,50.

von einem Bull Call Spread Profitieren

Ein Bull Call Spread sollte in den folgenden Handelssituationen in Erwägung gezogen werden:

Calls sind teuer: Ein Bull Call Spread ist sinnvoll, wenn Calls teuer sind, da der Geldzufluss aus dem Short-Call den Preis des Long-Calls deckt.

Moderate Aufwärtsbewegung wird erwartet: Diese Strategie ist ideal, wenn der Trader oder Investor anstatt von riesige Gewinne einen moderaten Aufschwung erwartet. Wenn große Gewinne erwartet werden, ist es besser, nur Long-Calls zu halten, um den maximalen Gewinn zu erzielen. Bei einem Bull Call Spread begrenzt der Short-Call die Gewinne, wenn das Wertpapier stark ansteigt.

Das wahrgenommene Risiko ist begrenzt: Da es sich um einen Debit-Spread handelt, kann der Anleger mit einem Bull Call Spread höchstens die für die Position gezahlte Nettoprämie verlieren. Der Kompromiss für dieses begrenzte Risikoprofil ist, dass die potenzielle Rendite begrenzt ist.

Leverage ist erwünscht: Optionen sind für den Handel mit Hebelwirkung gut geeignet, und der Bull Call Spread macht da keine Ausnahme. Für einen gewissen Betrag an Investitionskapital kann der Händler mit dem Bull Call Spread eine größere Hebelwirkung erzielen, als wenn er das Wertpapier direkt kauft.

Vorteile
  • Das Risiko ist auf die für die Position gezahlte Nettoprämie begrenzt. Es besteht kein Risiko eines Ausreißers nach unten, es sei denn, der Händler schließt die Long Call Position und lässt die Short Call Position offen und das Wertpapier steigt anschließend an.
  • Es kann auf das eigene Risikoprofil zugeschnitten werden. Ein relativ konservativer Händler kann sich für einen engen Spread entscheiden, bei dem die Ausübungspreise der Calls nicht weit auseinander liegen, da dies den Effekt hat, den Netto-Prämienaufwand zu minimieren und gleichzeitig die Gewinne aus dem Handel zu begrenzen. Ein aggressiver Händler kann einen breiteren Spread bevorzugen, um die Gewinne zu maximieren, auch wenn dies bedeutet, mehr für die Position auszugeben.
  • Der Handel hat ein quantifizierbares, gemessenes Risiko Ertrags Profil. Während es profitabel sein kann, wenn die bullische Ansicht des Händlers aufgeht, ist der maximale Betrag, der verloren werden kann, ebenfalls von Anfang an bekannt.
Nachteile
  • Der Händler geht das Risiko ein, die gesamte für den Call-Spread gezahlte Prämie zu verlieren. Dieses Risiko kann gemildert werden, indem der Spread rechtzeitig vor dem Verfall geschlossen wird, wenn sich das Wertpapier nicht wie erwartet entwickelt, um einen Teil des investierten Kapitals zu retten.
  • Der Verkauf eines Calls impliziert, dass du die Verpflichtung hast, das Wertpapier zu liefern, wenn es zugeteilt wird, und obwohl du das tun könntest, indem du den Long-Call ausübst, kann es einen Unterschied von ein oder zwei Tagen bei der Abwicklung dieser Trades geben, was eine Abweichung bei der Zuteilung erzeugen könnte.
  • Der Gewinn ist bei einem Bull Call Spread begrenzt, so dass dies nicht die optimale Strategie ist, wenn große Volatilitäten erwartet werden. Selbst wenn BBUX im vorherigen Beispiel bis zum Verfall auf $45 steigen würde, wäre der maximale Nettogewinn beim Call-Spread nur $0,50, während ein Trader, der die $38-Calls nur für $1 gekauft hätte, diese auf $7 ansteigen sehen würde.
Die Quintessenz

Der Bull Call Spread ist eine geeignete Optionsstrategie, um eine Position mit begrenztem Risiko und moderatem Aufwärtspotenzial einzugehen. In den meisten Fällen wird ein Trader es vorziehen, die Optionsposition zu schließen, um Gewinne mitzunehmen oder Verluste zu mindern, anstatt die Option auszuüben und dann die Position zu schließen, aufgrund der wesentlich höheren Kommission.

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