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Was ist ein Short Squeeze?
Ein Short Squeeze tritt auf, wenn eine Aktie oder ein anderer Vermögenswert sprunghaft ansteigt und die Trader, die darauf gewettet hatten, dass der Kurs fallen würde, dazu zwingt, die Aktie zu kaufen, um noch größere Verluste zu verhindern. Dieser Kaufrausch verstärkt nur den Aufwärtsdruck auf den Aktienkurs.
- Ein Short Squeeze beschleunigt den Kursanstieg einer Aktie, da die Leerverkäufer aussteigen, um ihre Verluste zu begrenzen.
- Contrarian-Investoren versuchen, einen Short Squeeze zu antizipieren und kaufen Aktien, die ein starkes Short-Interesse aufweisen.
- Sowohl Leerverkäufer als auch Contrarians gehen ein hohes Risiko ein. Ein kluger Anleger hat zusätzliche Motive für das Leerverkaufen oder den Kauf dieser Aktie.
Leerverkäufer leihen sich Anteile eines Vermögenswerts, von dem sie glauben, dass er im Preis fallen wird, um sie zu kaufen, nachdem er gefallen ist. Wenn sie richtig liegen, verkaufen sie die Aktien zurück und kassieren die Differenz zwischen dem Preis, zu dem sie die Leerverkaufsposition eingegangen sind, und dem tatsächlichen Verkaufspreis. Wenn sie falsch liegen, sind sie gezwungen, zu einem höheren Preis zu kaufen und zahlen die Differenz zwischen dem von ihnen festgelegten Preis und dem Verkaufspreis.
Leerverkäufe haben ein Verfallsdatum. Wenn eine Aktie also unerwartet im Preis steigt, müssen die Leerverkäufer möglicherweise schnell handeln, um ihre Verluste zu begrenzen.
Short Squeeze
Die Flucht von Leerverkäufern und ihr Einfluss auf den Aktienkurs wird als Short Squeeze bezeichnet. Leerverkäufer werden in der Regel mit Verlusten aus ihren Positionen herausgedrängt.
Leerverkäufer konzentrieren sich auf eine Aktie, die ihrer Meinung nach vom Markt überbewertet ist. Zum Beispiel hat Tesla mit seinem innovativen Ansatz zur Herstellung und Vermarktung von Elektrofahrzeugen viele Investoren begeistert. Die Investoren wetteten stark auf das Potenzial des Unternehmens. Leerverkäufer wetteten stark auf sein Scheitern. Anfang 2020 war Tesla die am meisten geshortete Aktie an den US-Börsen, mit mehr als 18 % der ausstehenden Aktien in Short-Positionen.
Von Ende 2019 bis Anfang 2020 stieg die Tesla-Aktie um 400 %. Die Leerverkäufer kamen unter den Hammer und verloren zusammen etwa 8 Mrd. $. Anfang März 2020 fiel die Tesla-Aktie schließlich, wie die meisten anderen Aktien auch, während eines Marktabschwungs. Während dieser Zeit machten die Leerverkäufer etwa 50 Mrd. $.
Wie entstehen Short Squeezes
Wie bereits erwähnt, eröffnen Leerverkäufer Positionen in Aktien, von denen sie glauben, dass sie im Preis sinken werden. Wie stichhaltig ihre Argumentation auch sein mag, sie kann durch eine positive Nachricht, eine Produktankündigung oder einen Gewinnsprung, der das Interesse der Käufer weckt, umgestoßen werden.
Die Trendwende bei der Aktie kann sich als vorübergehend erweisen. Wenn dies jedoch nicht der Fall ist, kann der Leerverkäufer hohe Verluste erleiden, wenn das Verfallsdatum seiner Positionen näher rückt. Sie entscheiden sich in der Regel für einen sofortigen Verkauf, auch wenn dies bedeutet, einen erheblichen Verlust hinzunehmen.
Hier kommt der Short Squeeze ins Spiel. Jede Kauftransaktion eines Leerverkäufers lässt den Preis steigen und zwingt einen anderen Leerverkäufer zum Kauf.
Wie man das Short-Interesse misst
Zwei Messgrößen, die bei der Identifizierung von Aktien mit dem Risiko eines Short Squeeze nützlich sind, sind das Short-Interesse und das Short-Interest-Verhältnis. Das Leerverkaufsverhältnis ist die Gesamtzahl der leerverkauften Aktien als Prozentsatz der insgesamt ausstehenden Aktien. Das Short-Interest von Tesla war mit 18 % extrem hoch. Das Short-Interest-Verhältnis ist die Gesamtzahl der leer verkauften Aktien geteilt durch das durchschnittliche tägliche Handelsvolumen der Aktie. Spekulative Aktien haben tendenziell ein höheres Short-Interesse als stabilere Unternehmen.
Die Beobachtung der Leerverkaufsquote kann Aufschluss darüber geben, ob sich die Stimmung der Anleger gegenüber einem Unternehmen ändert. Wenn eine Aktie beispielsweise typischerweise einen Short-Anteil von 15 % bis 30 % aufweist, könnte eine Bewegung über oder unter diesem Bereich darauf hinweisen, dass die Anleger ihre Meinung über das Unternehmen geändert haben. Eine geringere Anzahl von Leerverkäufen könnte bedeuten, dass der Kurs zu schnell zu hoch gestiegen ist oder dass die Leerverkäufer die Aktie verlassen, weil sie zu stabil geworden ist.
Ein Anstieg des Short-Interesses über die Norm zeigt an, dass die Anleger pessimistischer geworden sind. Ein extrem hoher Wert könnte jedoch ein Zeichen für einen kommenden Short Squeeze sein, der den Preis nach oben treiben könnte.
Wetten auf einen Short Squeeze
Contrarian-Investoren können Aktien mit hohem Short-Interesse kaufen, um das Potenzial für einen Short Squeeze auszunutzen. Ein schneller Anstieg des Aktienkurses ist attraktiv, aber nicht ohne Risiken. Die Aktie kann aus gutem Grund stark geshortet sein, z.B. aufgrund ihrer schlechten Zukunftsaussichten.
Aktive Trader behalten stark geshortete Aktien im Auge und achten darauf, wenn sie zu steigen beginnen. Wenn der Kurs zu steigen beginnt, springt der Trader ein und versucht zu kaufen, um einen Short Squeeze und einen signifikanten Kursanstieg zu erwischen.
Risiken beim Handel mit Short Squeezes
Es gibt viele Beispiele von Aktien, die sich nach einem hohen Short-Interest nach oben bewegt haben. Aber es gibt auch viele Aktien, die stark geshortet sind und deren Kurs weiter fällt.
Ein hohes Short-Interesse bedeutet nicht, dass der Kurs steigen wird. Es bedeutet, dass viele Leute glauben, dass er fallen wird. Jeder, der in der Hoffnung auf einen Short Squeeze kauft, sollte andere und bessere Gründe haben, um zu glauben, dass der Kurs der Aktie steigen wird.
Beispiel für einen Short Squeeze
Betrachten wir den hypothetisches Biotech-Unternehmen, Medicom, das einen Medikamentenkandidaten in fortgeschrittenen klinischen Studien hat.
Unter den Anlegern herrscht erhebliche Skepsis darüber, ob dieses Medikament tatsächlich wirken wird. Infolgedessen gibt es ein starkes Short-Interesse. Tatsächlich wurden fünf Millionen Medicom-Aktien von den 25 Millionen ausstehenden Aktien leer verkauft. Das bedeutet, dass das Short-Interesse an Medicom 20 % beträgt, und bei einem täglichen Handelsvolumen von durchschnittlich einer Million Aktien liegt das Short-Interest-Verhältnis bei fünf. Das Short-Interest-Verhältnis, auch Days-to-Cover genannt, bedeutet, dass es fünf Tage dauern wird, bis die Leerverkäufer alle leer verkauften Medicom-Aktien zurückgekauft haben.
Nehmen wir an, dass Medicom aufgrund des großen Short-Interesses von $15 vor einigen Monaten auf $5 gefallen ist. Dann kommt die Nachricht, dass das Medikament von Medicom besser wirkt als erwartet. Die Medicom-Aktien steigen auf $9, da Spekulanten die Aktie kaufen und Leerverkäufer sich darum bemühen, ihre Short-Positionen zu decken.
Jeder, der die Aktie zwischen $9 und $5 geshortet hat, befindet sich jetzt in einer Verlustposition. Diejenigen, die in der Nähe von $5 leerverkauft haben, stehen vor den größten Verlusten und werden verzweifelt versuchen, auszusteigen, da sie 80 % ihrer Investition verlieren.
Die Aktie eröffnet bei $9, aber sie wird sich in den nächsten Tagen weiter erholen, da die Leerverkäufer ihre Positionen weiter schließen und neue Käufer durch den steigenden Preis und die positiven Nachrichten angelockt werden.
Weitere ausführliche Erklärungen zu allen Begrifflichkeiten der Finanzwelt findest du HIER in unserem Lexikon, auch Wikipedia hat weitere spannende Informationen zum Short Squeeze.
